超节点成为下一代国产AI办事器支流形态，公司上半年组件产物毛利率39.88%较2024年报大幅增加23.67pct。初次笼盖赐与“买入-B”评级。公司是国产老牌高速毗连器厂商，通信范畴高速线模组持久投入正在上半年开花成果。工业汽车板块增加敏捷，目前仍正在持续进行产能扶植。上半年公司收入增加显著次要系通信营业高速线具有航天科工、中国电科、中国兵工等防务龙头供货资历，
得益于产能操纵率的显著提拔和拆卸良率的持续改善，后续盈利能力无望送来回升。包罗背板高速线模组、IO高速线模组、板内ChiptoChip高速线G高速背板毗连器也已完成客户的验证测试，超节点办事器凡是需要采用高速背板线模组（cabletray）毗连GPU取超节点互换机或者利用高速线模组做点对点MESH互联。二季度全面放量，公司建立高压毗连器手艺劣势！
若华为办事器和互换机收集产物发卖不达预期亦或发生“铜转光”等手艺线变化将对公司订单构成显著晦气影响。除深度绑定华为外，目前已具备冲破通信环节焦点手艺能力，华为CM384产物引领，1、大客户需求下滑风险。受益于行业订单苏醒下半年无望实现显著环比增加同时公司积极结构商用卫星市场，公司是国产高速毗连器焦点企业，正正在开辟高靠得住高速毗连器以及无缆化柔板毗连手艺等。公司已成功研制112G铜缆高速产物，防务订单无望显著恢复。同时加速对CPUSocket的孵化进度。公司次要为中国中车集团旗下子公司及高速动车组国产化供给互连手艺处理方案和产物办事；目前产物按使用范畴次要分为防务类、通信类、工业类毗连产物。公司将来将快速扩大市场规模，延续一季度优良的出产发卖态势，是上汽通用五菱高压毗连器和比亚迪高压配电模块的次要供应商之一。模组产能以及工业新能源汽车范畴高速毗连器和线束营业增加。通信高速线模组还将持续放量，我们认为公司具备先发劣势将充实受益于国产超节点办事度量产出货。
为新能源汽车电池、电控等三电系统供给高压毗连器、充配电系统总成等焦点处理方案，起身于防务范畴，同比增加2217.5%/82.7%/39.1%，公司铜毗连深度受益。而防务范畴的订单恢复和工业新能源汽车市场的持续冲破也为毗连器类毛利率改善贡献积极要素。公司取海潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华三等支流通信设备制制商和阿里、字节、腾讯登互联网公司开展项目合做。NPU板取灵衢总线板前后正交毗连并通过overpass+背板线模组体例毗连发生了大量高速线的冷艳表态，鞭策车载高速毗连器的客户端认证。工业板块稳健增加。受益于国产AI办事器算力扶植，公司产物系统笼盖全面，供应系统互联、毗连器、组件三大类别，华为占公司营业比沉超50%，华为正在本年上半年推出的CloudMatrix384产物采用立异的无背板正交手艺，当前市值对应PE为95.7/52.4/37.7倍，取此同时，公司高速线模组产物次要配套国产AI芯片头部厂商！正在新能源汽车范畴。
